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2018年一輪博弈，紡織行業(yè)誰會(huì)是贏家？

2018-12-25 10:27:21中國紡織服裝機(jī)械網(wǎng)閱讀量：5820 我要評(píng)論


　　上周，油價(jià)又開始了斷崖式的下跌。
 
　　截至12月19日20時(shí)，美國NYMEX原油期貨主力合約報(bào)價(jià)徘徊在46.42美元/桶附近，過去3個(gè)交易日，它從51.25美元一路跌至45.79美元，累計(jì)跌幅超過13%;若從10月初NYMEX原油期貨主力合約報(bào)價(jià)創(chuàng)下過去四年高點(diǎn)76.90美元計(jì)算，過去80天油價(jià)跌幅接近約40%。
 
　　油價(jià)的下跌，帶動(dòng)了整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的下行，為原本就萬分艱難的滌綸長絲年底去庫存之路蒙上了一層陰影。
 
　　滌絲去庫存前路漫漫
 
　　時(shí)間已經(jīng)臨近年末，市場(chǎng)上的訂單數(shù)量越來越少。對(duì)于織造企業(yè)來說，接下來要做的基本就是把手頭剩下的訂單做完，把應(yīng)收款收了，后囤一波原料以后等過年了。
 
　　從之前走訪到的情況來看，因?yàn)榻衲晷星椴惶茫由线^年時(shí)間比較早的原因，大量織造企業(yè)的放假時(shí)間普遍都在1月15日到1月20日之間，距今還有一個(gè)月不到的時(shí)間。按照往年的慣例來看，大部分織造企業(yè)都會(huì)在接下來一個(gè)月內(nèi)購買一次原料，且數(shù)量不會(huì)少。對(duì)于聚酯企業(yè)來說，這也是年內(nèi)后一次清庫存的機(jī)會(huì)了。
 
　　現(xiàn)在的聚酯企業(yè)日子不好過，或者說，從今年9月開始，聚酯企業(yè)的日子就沒有好過過。現(xiàn)在聚酯企業(yè)重要的工作就是去庫存，而其中的重點(diǎn)就是抓住那一波織造企業(yè)囤原料的行情。
 
　　為了達(dá)成這一目的，聚酯工廠也確實(shí)做出了不少努力：
 
　　1、今年的聚酯裝置停產(chǎn)檢修計(jì)劃給提前了。這一點(diǎn)很好理解，畢竟對(duì)比近兩個(gè)月來的聚酯產(chǎn)銷情況，滌綸長絲現(xiàn)階段的產(chǎn)能是過剩的。都快放假了，不把產(chǎn)能停掉一些，要怎么去庫存?
 
　　2、前兩周時(shí)間，聚酯價(jià)格呈現(xiàn)出了一種穩(wěn)中有漲的局面。以常見的滌綸長絲FDY 150D/96F規(guī)格為例，我們可以看到，時(shí)間進(jìn)入12月以后，在PTA、乙二醇價(jià)格不斷波動(dòng)的情況下，滌綸長絲的價(jià)格卻表現(xiàn)出了一個(gè)穩(wěn)重略漲的現(xiàn)象，這既不會(huì)刺激到下游織造市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，也能夠讓織造工廠覺得“早買早放心，晚買要漲價(jià)”，提高市場(chǎng)的買氣，不得不說是一種高明的手段。
 
　　這些措施確實(shí)也起到了一定的效果，從滌絲庫存動(dòng)態(tài)圖我們可以看出，進(jìn)入12月以后，滌綸長絲的庫存確實(shí)是在一路走低中。
 
　　如果一直按照這個(gè)趨勢(shì)走下去，聚酯廠家能夠逐漸地去庫存，下游織造工廠也可以安心地備貨，但事情卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有這么簡單。
 
　　聚酯工廠和織造企業(yè)的博弈
 
　　隨著本周原油價(jià)格開始下跌，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上PX、PTA、乙二醇也開始不斷走跌，滌綸長絲雖然硬挺著暫時(shí)不跌價(jià)，可它又能挺多久?
 
　　假定一臺(tái)噴水織機(jī)一天使用30kg的原料，如果是一家有100臺(tái)噴水織機(jī)的工廠，那它一個(gè)月就要消耗原料接近90噸。按照過年之前囤1個(gè)月原料來計(jì)算，如果滌絲價(jià)格跌了500元/噸，那跌價(jià)前和跌價(jià)后這些原料的差距就有45000元。
 
　　而對(duì)聚酯工廠也是這樣，如果同樣是那批90噸的原料，在跌價(jià)前和跌價(jià)后賣出，聚酯工廠的毛利潤就差了45000元。
 
　　織造廠家想等原料降價(jià)了以后賣，聚酯工廠想在去庫存的同時(shí)盡量把原料賣出高價(jià)。
 
　　織造廠家年底需要備貨一定會(huì)買絲，但什么時(shí)候買買多少卻是不確定的;聚酯工廠為了回籠資金，保護(hù)它對(duì)滌綸長絲的定價(jià)權(quán)，所以一定要去庫存。
 
　　所以后的問題就變成了織造企業(yè)什么時(shí)候買絲?會(huì)買多少絲?滌綸長絲什么時(shí)候降價(jià)?
 
　　織造企業(yè)什么時(shí)候買絲?
 
　　在12月初的時(shí)候，因?yàn)镚20峰會(huì)中美雙方元首會(huì)晤達(dá)成中美貿(mào)易摩擦緩和的利好因素影響，聚酯產(chǎn)銷在12月3日爆出了400%的高位，之后幾天雖然產(chǎn)銷略有回落，基本也維持在100%以上。在這段時(shí)間內(nèi)，有迫切購買原料需求的織造企業(yè)大部分已經(jīng)購買了充足的原料，甚至有部分企業(yè)把年底囤貨的工作都完成了。
 
　　因此，現(xiàn)在大部分織造企業(yè)手里不缺絲，在知道價(jià)格未來大概率下降的時(shí)候當(dāng)然會(huì)再觀望一陣子，即使有一些企業(yè)現(xiàn)階段需要買絲來生產(chǎn)，也基本都是隨買隨用，不存在如今囤貨的可能性?；径家^望到價(jià)格差不多見底了，再行囤貨。
 
　　織造企業(yè)會(huì)買多少絲?
 
　　織造企業(yè)會(huì)囤多少原料，跟現(xiàn)階段的織造行情和未來織造行情預(yù)估有關(guān)。12月19日晚，美聯(lián)儲(chǔ)做出今年第四次加息的決定，影響大的自然就是美元的匯率。前階段，受中美貿(mào)易緩和的影響，傳出寧波聚酯工廠和蘇美盛等大型企業(yè)接到價(jià)值上億外單的消息。對(duì)于這些大型企業(yè)來說，匯率的小幅波動(dòng)就會(huì)對(duì)他們的利潤產(chǎn)生非常大幅度的影響。
 
　　另一方面，在走訪中筆者發(fā)現(xiàn)，對(duì)中小型的紡織企業(yè)來說，中美貿(mào)易緩和對(duì)他們的年末行情基本沒有影響，甚至為了清庫存，市場(chǎng)上還存在著一些拋貨的現(xiàn)象。由此可見，布老板們對(duì)明年的行情其實(shí)并不太樂觀，因此在年末囤貨的時(shí)候囤的數(shù)量預(yù)計(jì)也不會(huì)太多。
 
　　滌綸長絲什么時(shí)候會(huì)降價(jià)?
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息除了會(huì)影響匯率之外，對(duì)黃金、原油等大宗商品的價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生一定的沖擊，今年之前三次的加息分別在3月、6月、9月。從油價(jià)走勢(shì)來看，之前的幾次加息之后，油價(jià)的走勢(shì)都有小幅向下的趨勢(shì)，但這個(gè)變化一般只存在1-2天的時(shí)間。
 
　　不過目前的油價(jià)本就處于下行通道，此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)再行加息只會(huì)進(jìn)一步地打壓油價(jià)。油價(jià)一跌，PTA、乙二醇的價(jià)格恐怕也會(huì)跟著下跌。
 
　　此外，下游織造近期對(duì)聚酯的買氣也很弱。本周，聚酯的產(chǎn)銷情況已經(jīng)變得非常差，周三(12月19日)那天竟然只有3-5成。因此筆者預(yù)計(jì)，如果原油延續(xù)跌勢(shì)，聚酯產(chǎn)銷也一直這么差下去，滌綸長絲的價(jià)格很快就會(huì)向下跌。
 
　　“買漲不買跌”的規(guī)律失效了?
 
　　從近的產(chǎn)銷我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：雖然滌綸長絲的價(jià)格沒有下跌，織造廠家也有備貨的需求，但是聚酯產(chǎn)銷卻是一天比一天差，是“買漲不買跌”的規(guī)律失效了嗎?
 
　　事實(shí)并不是如此，“買漲不買跌”基于的是在產(chǎn)品價(jià)格一直上漲的情況下，購買方對(duì)產(chǎn)品未來預(yù)期價(jià)格看漲的情況下才能達(dá)成的。但是目前聚酯市場(chǎng)的情況，上下游的情況對(duì)滌綸長絲的銷售都不利，未來滌絲價(jià)格預(yù)期走低，而織造廠家備貨所涉及的資金又非常龐大，對(duì)原料價(jià)格的敏感性很高，因此才造成了現(xiàn)在這樣的情況。
 
　　隨著油價(jià)的大幅下跌，年末的紡織行情從滌綸長絲穩(wěn)中有漲，織造企業(yè)有序備貨，聚酯企業(yè)喜清庫存一下子就變成了聚酯工廠不愿跌價(jià)，織造企業(yè)不愿買絲，聚酯產(chǎn)銷再次回落。如果想要破局，總有一方需要作出讓步。從目前的情況來看，聚酯企業(yè)讓步的可能性要更大一些。
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