棉花期貨為何暴跌？未來整體上或以弱勢運行

2019-05-16 10:04:13紡織服裝機械網(wǎng)閱讀量：1560      我要評論

　　【紡織服裝機械網(wǎng) 國內新聞】

　　發(fā)生了什么

　　5月13日，國內外棉花期貨集體大跌。中國國內棉花、棉紗期貨雙雙跌停，主力合約分別收報14560元/噸、23570元/噸。

　　美東時間13日早盤，紐約交易的洲際交易所(ICE)7月交割棉花期貨下跌3美分/磅、或4.4%，觸及跌停，跌至65.54美分/磅，創(chuàng)2016年9月1日以來新低，同時創(chuàng)去年6月以來大百分比跌幅。

　　14日日盤，鄭棉主力合約CF1909合約開盤報14300元/噸，收盤報13820元/噸，收跌7.03%。

　　14日鄭商所發(fā)布風險提示函稱，近期棉花、棉紗、紅棗和PTA等品種期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

　　為何暴跌

　　貿(mào)易戰(zhàn)成“元兇”

　　宏觀面看，內外盤棉花期貨大跌的直接推手是貿(mào)易緊張形勢激化。13日，中國宣布對部分進口美國商品進一步加征關稅，作為對上周五美方加征關稅的回應。當天新聞聯(lián)播也明確表示了中方的立場，稱中國已做好全面應對的準備。

　　美國是大棉花出口國，四分之三以上的國內產(chǎn)棉都用于出口，嚴重依賴中國這個主要消費國。棉花市場自然密切關注中美關系。

　　隨著14日市場對貿(mào)易關系的恐慌有所緩和，美國棉花期貨也啟動反彈，重上66美分/磅，當天收漲約1.9%。14日國內夜盤，棉花期貨盤中曾小幅上漲，終收跌0.04%。

兩大“幫兇”不可忽視

　　從供應面看，美國棉花產(chǎn)量創(chuàng)新高的前景已經(jīng)在促使投資者看空，貿(mào)易關系加劇了看空情緒。

　　華爾街見聞此前提到，從2015年到2017年，美國棉花產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)三年增長。而今年美國棉花的產(chǎn)區(qū)天氣又有利作物生長。上周美國*(USDA)公布的每周作物生長報告顯示，當前主要產(chǎn)區(qū)棉花種植情況良好。截至5月5日當周，美國棉花種植率為18%，前一周為11%，去年同期為19%，五年均值為19%。

　　USDA上周公布的5月供需報告還預計，2019/2020年度美棉產(chǎn)量將同比增加20%至2200萬包(約合479萬噸)，高于彭博的分析師預測值，而且創(chuàng)十四年新高。期末庫存由此同比增加37.6%至139.3萬噸，庫存消費比為32%，創(chuàng)十一年新高。預計生產(chǎn)商收棉均價為每磅65美分，同比下跌5美分，或7.7%。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日一周，對沖基金的棉花持倉已經(jīng)由凈多倉變?yōu)閮艨諅}，這是今年3月中以來空倉規(guī)模超過多倉。

　　雖然同樣是大跌，但國內人士認為，內盤棉花下跌更多地是下游消費不佳，即對后市下游棉紡織品出口的擔憂。

　　今年4月，中國紡織服裝出口總量194.6億美元，同比減少9.43%，其中紡織品和服裝分別同比減少6.9%和11.9%。今年前四個月，中國紡織品服裝出口同比減少3.9%，紡織品出口同比增長0.8%。

　　華爾街見聞專欄作者對沖投研的報告稱，據(jù)市場調研了解，一些美國客戶因擔心貿(mào)易不確定因素而取消了國內紡織服裝的出口訂單，還有客戶以貿(mào)易戰(zhàn)為借口壓價，導致貿(mào)易商無法接單。

　　華夏時報稱，部分棉花貿(mào)易商透露，從一些涉棉涉紗與服裝會議的訂單情況分析，當前市場太冷清，不但參會人員少，而且訂單少，很多不利于市場*穩(wěn)定發(fā)展的因素交織在一起令大家難以心安，手中擁有較大棉花資源的投資者拋售的愿望較強，這可能是近棉花大幅下滑的主要原因之一。

　　長江期貨棉紡產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理洪潤霞也提到，除了過去三年產(chǎn)量提高、明年很可能產(chǎn)遠大于消，棉花價格疲軟還源于在供需平衡時國內依然向市場拋售棉花。

　　未來會怎樣？

　　中證報報道援引分析稱，13日鄭棉跌破15080元/噸關鍵支撐，引起了多頭大單恐慌出清。在未能得到有效轉圜之前，上方壓力顯著，很難有較大的突破上沖行情。預計短期內恐慌情緒暫難緩解，整體上價格將以弱勢運行為主。

　　對沖投研上述報告估算，目前美國加征關稅的2000億美元商品之中，棉質紡織品服裝折棉量在8萬-9萬噸左右，中國對美出口的全部紡織品服裝折棉消費量在90萬噸左右，因此當前加稅對棉質紡織出口并未有實質影響。但若美國對另外3000億商品加稅，則幾乎包括全部紡織服裝出口。

　　在上周五舉行的2019年棉花期貨市場投資展望與棉花期權投資研討會上，對沖研投創(chuàng)始人、棉花專家董淑志也提到，貿(mào)易問題比較關鍵，如果談不成或者惡化，后面3000億美元有相當一部分會影響到紡織。棉花25%去年已經(jīng)加了，現(xiàn)在談不成，中國國家不會采購，中國棉花進口成本會提高，中國紡織企業(yè)利潤下降。

　　直達投研經(jīng)理劉淼認為，在當前市場氛圍下，基本面相對于整個宏觀市場并沒有那么多的重要性。當下在交易的時間點上，他覺得更多的是要按照宏觀的邏輯交易。

　　艾地盟(上海)管理有限公司貿(mào)易經(jīng)理陳巍也認為，目前基本面都差不多，情緒面加上宏觀面影響更大一點。

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