紡織服裝板塊回暖！60家紡織行業(yè)上市公司一季報有否出人意料？

2019-05-28 11:29:17紡織服裝機械網(wǎng)閱讀量：1661      我要評論

　　【紡織服裝機械網(wǎng) 國內新聞】

　　2019年以來受益減稅降費政策落地、多項鼓勵消費措施推出等積極效益，居民消費意愿明顯改善。社會零售及服裝零售逐月回暖，紡織服裝板塊亦延續(xù)2018年四季度的恢復勢頭，呈現(xiàn)明顯觸底反彈，實現(xiàn)開門紅。機構普遍指出，2019年全年有望實現(xiàn)前低后高，整體表現(xiàn)有望顯著好于去年。

　　在中美貿易摩擦變動下，紡織行業(yè)所面臨的復雜嚴峻的外部環(huán)境難以徹底改變，各種不確定不穩(wěn)定因素仍然存在，但積極因素也正在累積增多。

　　一方面，經(jīng)濟與貿易增長預期放緩，紡織品服裝市場需求短期內難有顯著改善；貿易環(huán)境風險上升，紡織行業(yè)出口壓力仍將持續(xù)。國內宏觀經(jīng)濟存在下行壓力，內需消費熱點更多集中于服務型和改善型消費，紡織行業(yè)挖掘內需市場潛力面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　但另一方面，受到經(jīng)濟放緩預期影響，貨幣流動性收縮步伐放緩，各國貨幣將適度保持寬松，有望帶動市場信心回升，市場需求也有望逐步企穩(wěn)。我國宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)，一季度經(jīng)濟增長水平好于預期，消費信心指數(shù)和人均收入增長水平均好于上年同期，將為內需市場逐步改善向好提供有力支撐。國內政策環(huán)境進一步優(yōu)化，將有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，鞏固內需穩(wěn)定增長基礎，紡織行業(yè)面臨的國內市場環(huán)境也將穩(wěn)中趨好。

　　紡織板塊增長依然強勁

　　根據(jù)記者所關注的60家紡織服裝行業(yè)上市公司2019年一季度報統(tǒng)計顯示，其中，37家公司一季度凈利潤同比實現(xiàn)增長，占比約61.6%。

　　從紡織服裝行業(yè)各板塊來看，其中，紡織業(yè)板塊增長依然強勁。在紡織業(yè)板塊選取的30家上市公司中，主營收入實現(xiàn)同比上漲的有23家，凈利潤同比增長的有21家；在服裝業(yè)板塊選取的25家上市公司中，主營收入實現(xiàn)同比上漲的有17家，凈利潤同比增長的有15家；家紡板塊選取的5家上市公司，主營收入同比增長的有2家，凈利潤同比增長的有2家。

　　進一步看，有6家公司業(yè)績一季度凈利潤增幅在100%以上，新鄉(xiāng)化纖、華茂股份、嘉麟杰、報喜鳥、欣龍控股、希努爾在一季度凈利潤增長分別達到了709.81%、359.13%、118.95%、159.18%、136.80%和121.05%。

　　從紡織業(yè)板塊上市公司業(yè)績變動原因顯示，部分企業(yè)海外產(chǎn)能穩(wěn)步提升，推動業(yè)績回暖。從2018年三季度開始，受到中美貿易摩擦的不確定性以及國內下游需求平淡的影響，紡織企業(yè)訂單增速開始下滑，四季度延續(xù)較為平淡的趨勢。2019一季度紡織企業(yè)訂單增長整體較為平穩(wěn)，基本與去年同期持平，未來隨著海外產(chǎn)能逐步擴張有望推動業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　申萬宏源證券研報分析認為，向越南等海外市場擴產(chǎn)已成趨勢。一是我國部分紡織企業(yè)近年來開始進入越南等海外市場布局。雖然時間上略晚于日韓企業(yè)，但發(fā)展速度較快。二是紡織企業(yè)大批在越南等海外市場擴張產(chǎn)能，如百隆東方、魯泰紡織、申洲、健盛集團等均在越南大力拓展，目前其越南產(chǎn)能基本占公司總產(chǎn)能1/3以上，同時未來越南產(chǎn)能占比都將持續(xù)提升。

　　中信建投研報顯示，上游紡織制造企業(yè)二季度增幅或將受制于產(chǎn)能釋放不及預期、匯率波動風險、原材料價格大幅波動風險、中美貿易摩擦加劇；下游品牌服飾企業(yè)將面臨終端消費疲軟和存貨風險。

　　服裝和家紡板塊二季度預期向好

　　從一季度服裝業(yè)板塊的業(yè)績增長來看，整體運行企穩(wěn)，中消費回暖超預期。例如：比音勒芬歸屬于上市公司股東的凈利潤增長52.91%，品牌在高爾夫服飾市場、T恤市場綜合占有率均位列*；歌力思歸屬于上市公司股東的凈利潤增長增長11.0%，主品牌2018年品牌月店均銷售額同比增長8.3%，2019年有望下沉市場打開新增長空間。凈利潤增長較快的報喜鳥，此次業(yè)績變動的主因在于主要收入增長、收到政府補助增加和限制性股票股份支付費用減少所致。

　　從家紡板塊來看，從2018年二季度開始，家紡行業(yè)受到低價產(chǎn)品沖擊影響較大，線上線下渠道均受到明顯影響，經(jīng)過兩個季度調整，2018年四季度家紡行業(yè)收入增速企穩(wěn)。2019年在去年同期高基數(shù)下增速下滑，多喜愛、富安娜、羅萊生活一季報數(shù)據(jù)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別下降38.27%、16.32%、7.59%。

　　申萬宏源證券研報預測，從二季度開始，家紡行業(yè)增速將逐步提速，經(jīng)營態(tài)勢將逐漸向好。門店拓展方面，持續(xù)優(yōu)化門店結構，大店策略穩(wěn)步推進，加強品牌影響力。

　　水星家紡積極推進140平方米以上的大店以及200平方米以上的集合店的擴建和展店，門店數(shù)量占比不斷提升。去年底公司門店總數(shù)約2700多家，其中大店數(shù)量約400家，占比近15%。去年，羅萊生活凈增店118家，擴店面積達5.6萬平方米，新店平均面積超200平米。公司門店總數(shù)約2700家，去年已經(jīng)對350余家門店進行形象升級。富安娜線下渠道約1310家，持續(xù)關閉低效門店。其中全國一、二線城市終端布局占比約53%，沿街店與商場柜占比約為6∶4，且250平方米以上的大店數(shù)量近總數(shù)一半，直觀提升品牌形象和競爭力。

　　盈利能力方面，家紡行業(yè)毛利率基本保持平穩(wěn)。存貨、應收周轉率略有下滑，未來有望逐步修復。例如：2019年一季度羅萊生活、水星家紡毛利率較去年同期分別提升0.8%、0.9%，主要是通過產(chǎn)品結構調整帶來的間接提價，增厚了公司整體毛利。2019年一季度富安娜較去年同期下降1.1%，主要是由于低毛利率的電商業(yè)務占比提升明顯以及線下放緩發(fā)貨速度、積極清理庫存所致。

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